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浙能电力股票最新消息 600023股票新闻 2019年01月02日

发布时间:2019-01-02 23:17:01 来源:网络点击 :

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【1 】深南电路:国产PCB龙头受益5G提速

发布日期:2018-12-29

   市场方面,中信证券通过问卷调查,投资者对明年市场较为一致的预期有:上半年利率没有风险,下半年股市存在机会,房地产限制性政策放松,对减税有较高期待等。但一致预期常常会适得其反。基于此,中信证券对市场一致预期提出三个可能存在的预期差,以作风险警示:1)股票上半年可能先牛后熊,全年走势N字型;2)债市下半场也非坦途,最差情况可能是年初当头一棒;3)客观看待减税空间和实际效果。

  天风证券通过调查买方,总结出以下观点。当前买方认为,全球经济预期恶化,国际原油价格大幅下跌使得全球经济增速下滑担忧加强。就国内而言,减税、改革、进一步对外开放、基建补短板等措施正在落实,对经济的刺激效果还没有显现出来,市场预期今年四季度、2019年一季度经济惯性恶化加剧,因此从企业基本面而言,中短期尚未见底。从中长期看,天风证券表示并不悲观,与全球资产比,A股的估值有一定吸引力;A股的投资者结构在向好,社保、保险资金、银行理财资金、QFII等不断壮大,成为市场的稳定器;A股的监管环境以及股市配套政策在越来越规范,这有望吸引增量资金进入。

  配置上,除了坚持核心资产外,可以考虑两条主线,一是部分细分领域优质小盘股股价经过前期暴跌,风险得到比较好的释放,寻找未来几年业绩预期较好的品种;其二,优选赛道好、过去几年研发投入大、国家政策支持力度大的新兴行业,反弹时这些都是非常好的进攻品种,中长期战略性看好国家大力支持的信息技术、5G、半导体、军工等高端装备制造业。

本周券商晨会报告重点推荐个股一览
中信证券 美的集团、中材科技、科沃斯、新宝股份、三一重工、欧菲科技
申万宏源 三垒股份、浙能电力、航天信息、招商蛇口、中信证券、首创股份
天风证券 中信证券、中兴通讯、深南电路、圣农发展、万科A、东方雨虹
方正证券 东南网架、方正电机、张家港行、新安股份、中信证券、岳阳纸业
中信建投 天奥电子、宁德时代、保利地产、恒瑞医药、当升科技、扬杰科技
银河证券 航天电器、深信服、华域汽车、生益科技、海康威视、中国中铁

每周金股:深南电路

  本周笔者建议关注深南电路。公司是国内PCB行业龙头企业,国内市占率排名第一。关注公司的逻辑主要有以下两点,一是从行业角度看,全球PCB产业重心转移至国内,国产替换可期,且5G时代PCB将呈现量价齐升格局,是受益最明显的板块之一。二是从公司角度看,深南电路技术优势显著,盈利能力突出。对上游有较强话语权,对下游拥有优质的客户资源。

5G时代PCB将量价齐升

  过去十年全球PCB产业年复合增速约为4%,2017年产值已经高达588亿美元,同比增长8.6%,其中中国PCB产值297亿美元,同比增长9.7%,不仅增速快于全球平均水平,同时产值也占全球超过一半,中国已经成为全球PCB产业中心。根据Prismark数据,2022年以前中国PCB市场规模仍将保持高于全球的增长率,到2022年规模将达到356.9亿美元。规模虽然巨大,但内资企业市占率还是很低,第一名的深南电路目前市占率只有1.28%,排名第21位,在集成电路国产化、5G商用和物联网提速背景下,内资PCB企业国产替换可期。

  除了产业重心转移带来的国产替换预期外,目前PCB行业最大的看点在于5G,5G时代PCB将呈现量价齐升的格局。量方面,5G时代基站数量增加会带动PCB用量大幅提升。2017年是195万个宏基站站址,未来五年光宏基站建设就有45万的增量,而小基站数量更高,高频场景下需求大概是宏站的3倍,预估在300-600万个。另外,单个基站PCB使用量也在提升。随着5G频段增多,频率身高使得射频前端元器件数量大幅增加,加上天线集合到AAU上,PCB使用面积大幅增加,层数也增多。此外,5G传输数据大幅增加,对基站BBU的数据处理能力也有更高的要求,BBU也将采用更大面积,更高层数的PCB。保守测算,单个5G宏基站的PCB用量将是4G时代的两倍以上。

  价方面,5G使用毫米波通信的特点,使得高频高速材料在基站中的运用会增加,高频高速PCB的价格普遍较高,目前单价都在4000元/平米左右,未来随着产能释放可能价格会降低,但相比普通PCB还是提升的。据测算未来4年,单AAU高频PCB的市场空间就将增长11倍。

技术优势显著盈利能力突出

  从行业角度看,作为PCB行业老大,深南电路显然是受益的。从公司的角度看,公司的亮点也颇多。

  1)技术领先提升盈利能力。深南电路拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务,其中印刷电路板产品丰富,具有较强的竞争力,尤其是在高精密度和高多层PCB板产品方面具有显著优势,可实现最高100层、板厚径比20:1等产品;封装基板打破国外垄断,成为全球先进半导体封测厂商合格供应商;电子装联可为PCB优质客户提供一站式服务。由于公司产品主要针对中高端市场,因此价格也高于行业平均水平,公司PCB均价为2800元/平米,而同行仅为800-1000元/平方米。

  2)优质的客户资源。公司下游覆盖包括通讯、工控医疗、航天航空、汽车电子和计算机等多个细分行业,客户覆盖面广,质量优质。通讯业务2017年占比为60%,核心大客户华为贡献了约三分之一的营收,其他大客户还包括中兴通讯、诺基亚等。在移动终端领域,公司的客户主要为苹果和三星,主要为其提供HDI;工控医疗主要客户为西门子医疗、迈瑞医疗、艾默生等,主要提供低层数PCB;而在汽车电子、计算机和航空航天,主要客户有霍尼韦尔、博世、比亚迪、长城汽车、希捷和联想等。从未来五年产值增速看,汽车电子和通讯会明显高于PCB行业整体增速,公司背靠优质大客户,通信和汽车电子将迎来爆发式增长机会。

  3)具备较强的行业话语权。诚如上文所言,PCB是个集中度不高的行业,但它的上游原材料铜箔和覆铜板是两个集中度很高的行业,CR10都在70%以上,所以上游原材料供应商可以轻松将成本转嫁给下游PCB厂,但深南电路不同,2016年-2017年上游铜箔和覆铜板价格大幅上涨,但公司同期PCB毛利率不降反升,2016年和2017年分别为19.9%和22.33%,同时应付账款大幅增加,2015-2017年分别为4.96亿元、6.05亿元和8.8亿元,显示出对上游较强的话语权。

(文章来源:股市动态分析)

【2 】浙能电力12月27日沪股通增持389.96万股

发布日期:2018-12-28

 

  12月27日沪股通成交信息显示,沪股通资金持有浙能电力6843.70万股,较前一交易日增持389.96万股,持股市值为3.20亿元,较前一交易日增加2147.72万元。沪股通持股数量占流通股本比例为0.50%,占总股本比例为0.50%。

  12月27日持股变动较大的机构为香港上海汇丰银行有限公司,UBS SECURITIES HONG KONG LTD,高盛(亚洲)证券有限公司,分别增加138.22万股,73.56万股,47.71万股。

  浙能电力沪股通持股每日变动如下:

浙能电力沪股通持股
持股日期 当日收盘价(元) 当日涨跌幅(%) 持股数量(股) 持股市值(元) 持股数量占A股百分比(%) 持股市值变化(元)
1日 5日
2018-12-27 4.68 0.86 6843.70万 3.20亿 0.41 2147.72万 2952.75万
2018-12-24 4.63 -1.07 6453.73万 2.99亿 0.4 -322.69万 1378.41万
2018-12-21 4.68 0.86 6453.73万 3.02亿 0.4 951.36万 1674.98万
2018-12-20 4.64 0.22 6304.33万 2.93亿 0.38 -286.11万 406.90万
2018-12-19 4.63 0.43 6379.75万 2.95亿 0.38 462.47万 860.50万

  12月27日浙能电力沪股通持股明细如下:

浙能电力沪股通持股明细
机构名称 持股数量(股) 持股市值(元) 持股数量占A股百分比(%) 持股市值变化(元)
1日 5日 10日
香港上海汇丰银行有限公司 3396.25万 1.59亿 0.24 809.77万 960.99万 699.70万
JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION 691.00万 3233.87万 0.05 34.55万 48.37万 54.82万
花旗银行 468.97万 2194.79万 0.03 54.01万 153.71万 240.38万
渣打银行(香港)有限公司 395.48万 1850.84万 0.02 27.41万 33.81万 37.85万
中银国际证券有限公司 378.19万 1769.95万 0.02 104.98万 112.17万 50.68万

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【3 】申万宏源:浙能电力增持评级

发布日期:2018-12-25

全国最大省级发电企业,火核并进优化权益装机结构。公司为浙能集团旗下电力资产运营平台,截至2017年底公司管理装机容量达3214万千瓦,控股装机容量2867.2万千瓦,为全国最大的省级发电企业。公司管理的机组以火电为主,并参股了中国核电运营的核电机组,拥有核电在运权益装机容量187万千瓦,稳定的核电投资收益显著平滑业绩波动。

火电板块大型机组占比高,低煤耗优势显著。公司管理的煤电装机中,100万千瓦级机组占比约20%,60万千瓦级机组占比约为50%。大型火电机组具备清洁高效、发电边际成本低的优势,浙江省18年1-10月单位供电煤耗为297克/千瓦时,大幅低于全国水平的310克/千瓦时。

三门1、2号机组投产,核电投资收益迎来新一轮增长。公司联手中国核电深度布局核电产业,参股了中国核电在浙江的全部在运、筹建机组以及辽宁徐大堡核电。其中,参股20%的三门1号、2号机组已分别于今年9月、11月投入商运,公司新增核电权益装机容量50万千瓦,截至目前公司拥有核电权益装机187万千瓦。三门核电1号机组为全球AP1000首堆,投产将意味着AP1000技术走向成熟,后续采用AP1000技术的核电机组审批有望全面加速。公司参股的徐大堡1-2号机组、三门3-4号机组有望获批。

浙江省双控影响煤电供需,电力市场化改革推进,公司迎来挑战与机遇。浙江省2018年1-11月用电量同比增长8.13%,11月单月用电增速大幅下降至2.96%。同时,浙江省能源双控要求控制原煤消耗总量,拟用外购电、天然气发电替代燃煤发电。用电增速下降及能源双控将压缩煤电发电空间,同时高热值煤炭替代低热值煤种将抬升燃料成本。浙江省电力市场化改革持续推进,公司控股的大型火电机组以及参股的核电机组具备清洁高效、发电边际成本低的特性,在市场化交易中具备竞争优势,挑战与机遇并存。

盈利预测与估值:考虑煤价下行的压力,公司火电机组盈利能力有望改善,三门核电1、2号机组年内投产将有望带来投资收益增长,我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为42.37、51.14、62.26亿元,EPS分别为0.31、0.38和0.46元,按照当前股价,对应18-20年PE分别为15、12、10倍,低于行业平均水平。考虑公司现金流良好,近年平均分红比例超过50%,凸显防御价值,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:用电需求增速大幅下降;核电重启进程不及预期。

(文章来源:申万宏源)

【4 】电力行业投资策略:行业景气度提升 电价传导机制有望建立

发布日期:2018-12-23

  2018年回顾:行业景气度提升,电价传导机制有望建立

  2018年1-10月份,全社会用电量同比增长8.7%,增速比上年同期提高2.0pct;全国 6,000 千瓦及以上电厂装机容量同比增长 5.2%,增速较上年同期回落2.1pct;全国发电设备累计平均利用小时 3209 小时,比上年同期增加 100 小时,电力供需失衡继续缓解,行业景气度持续提升。电力体制改革进入深水区,发电侧和用户侧继续放开,输配电价改革逐渐落地,通过“基准电价+浮动机制”的定价模式,电价传导机制有望建立,电的商品属性有望还原。

 火电:业绩触底反弹,回归公用事业属性

  受益于全社会用电量快速增长,火电发电量有望保持稳定增长, 同时市场化交易价差持续缩窄,火电收入方面有望保持量价齐升; 去产能任务完成、新增产能逐渐释放,煤炭供给趋于宽松, 随着铁路运力持续改善,煤炭价格有望平稳回落,火电成本有望稳中有降,业绩有望触底反弹。 在煤炭价格平稳回落、“基准电价+浮动机制” 定价模式以及煤电联营等多因素催化下,火电业绩回升后有望企稳, 逐渐回归公用事业属性。 我们从业绩弹性和高分红两条主线精选个股, 相关公司为华能国际、华电国际、皖能电力、申能股份。

  核电:盈利能力改善,受益新项目审批落地

  核电消纳情况向好, 利用小时提升带动机组利用率提高,同时发电量增长有望抵消市场化交易折价, 盈利能力持续改善。 2018 年全球首个 AP1000 机组-三门核电两台机组建成投产,全球首台 EPR 机组-台山核电 1 号机组亦已商运,华龙一号项目建设稳步推进,核电建设明显加快。 随着第三代核电机组成功商运,核电技术障碍基本扫除,同时惠州、漳州等多个新项目已具备开工条件,新项目审批有望落地,行业将迎来新一轮发展, 相关公司为中国核电、浙能电力

  水电:稀缺防御资源,优选兼具成长标的

  在政策和市场化助力下, 2018 年弃水情况继续缓解, 可再生能源电力配额及考核办法正式开始执行后,水电企业还将受益。 稳定的高分红率使得水电防御特性出众,随着水电建设的放缓, 一方面资源稀缺性逐渐显现, 另外一方面资本开支的下降将有效保证分红的延续性。优选兼具成长的企业,相关公司为长江电力、华能水电、桂冠电力。

  维持行业“增持”评级

  我们维持行业“增持”评级。可关注业绩或将反弹的火电板块、盈利改善的核电板块以及具有稀缺防御属性的水电板块, 相关公司为华能国际、华电国际、皖能电力、申能股份、 中国核电、浙能电力、 长江电力、华能水电。

  风险提示: 电力需求不及预期;煤炭价格大幅上涨;核电审批不及预期等。

(文章来源:川财证券)

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